- Dmitry Schnellreichhar citeretfor 7 måneder siden
них воздействуют взлеты и падения психологического состояния человека и связанное с ним поведение людей. Будучи тесно связанными с психологией и поведением, эти циклы не настолько регулярны, как циклы часов и календаря, но тем не менее обозначают лучшие и худшие моменты для определенных действий - Dmitry Schnellreichhar citeretfor 7 måneder sidenесли мы располагаем той же информацией, что и все остальные, анализируем ее таким же образом, делаем те же выводы и осуществляем те же практические меры, не стоит надеяться на выдающиеся результаты. А удерживать лидирующее положение в том, что касается макроявлений, очень трудно.
- Dmitry Schnellreichhar citeretfor 7 måneder sidenУоррен Баффетт однажды назвал мне два собственных критерия для желательной информации: она должна быть важной и познаваемой
- Dmitry Schnellreichhar citeretfor 7 måneder sidenТак что я отвергаю макропрогнозирование в качестве орудия, способного принести инвестиционный успех широкому большинству инвесторов, к которому причисляю и себя. Но что же в таком случае остается? Различных нюансов и деталей существует множество, но я полагаю, что полезнее всего будет сосредоточиться на главных областях:
попытках узнать больше других о том, что я называю «познаваемым»: о фундаментальных факторах отраслей, компаний и ценных бумаг;
соблюдении дисциплины в отношении соответствующей цены для оплаты причастности к этим фундаментальным факторам;
понимании существующей инвестиционной среды и принятии решений о стратегическом позиционировании в ней наших портфелей. - b9292701272har citeretfor 4 måneder siden
Все же важно помнить о том, на что я указывал ранее: даже если вы знаете вероятность — то есть если вы обладаете выдающимся чутьем на тенденции, — все равно вы не можете знать, какое конкретно событие произойдет. Даже если в кувшине 70 черных и 30 белых шаров, вам не известно, который из них выпадет следующим. Да, вероятнее, что он окажется черным, а не белым, однако в 30% случаев будут выпадать белые шары. Когда в кувшине имеются и белые, и черные шары, и особенно если при выборе шара задействованы случайные и внешние силы, относительно результата не может быть никакой уверенности.
Но, как говорится, если бы успех был гарантирован, не стоило бы и браться за игру. Преимущество, которое дает осведомленность о тенденциях, достаточно для того, чтобы в конце концов добиться успехаИ все пак е важно да запомните това, което посочих по — рано: дори ако знаете вероятността — тоест ако имате изключителен усет към тенденциите-все още не можете да знаете какво конкретно събитие ще се случи. Дори ако в стомна има 70 черни и 30 бели топки, не знаете коя от тях ще падне следващата. Да, по-вероятно е той да се окаже черен, а не бял, но в 30% от случаите ще паднат бели топки. Когато в каната има както бели, така и черни топки и особено ако при избора на топката участват случайни и външни сили, не може да има сигурност относно резултата.
Но, както се казва, ако успехът беше гарантиран, нямаше да си струва да се заемете с играта. Предимството, което идва с информираността за тенденциите, е достатъчно, за да успее в крайна сметка - b9292701272har citeretfor 4 måneder sidenВесь наш мир цикличен. «История не повторяется, но рифмуется» — эту фразу приписывают Марку Твену, и она точно и кратко резюмирует суть данной книги.
Ее написал инвестор Говард Маркс, чьи выдающиеся способности к «предвидению будущего» сделали ему на Уолл-стрит громкое имя и миллиардное состояние. Он спрогнозировал несколько крупных биржевых пузырей, в том числе пузырь доткомов, потрясший рынки в начале 2000-х. Конечно, ничего магического в его способностях нет — только трезвый расчет. Многолетние наблюдения за колебаниями рынка сложились в фундаментальный метод анализа рыночных циклов. О нем автор и рассказывает в этой книге.
Похоже, Говард Маркс знает об идее цикличности все и щедро делится знаниями со своим читателем. Дробит рыночные циклы на составляющие, подробно разбирает каждую и снова собирает воедино, рассматривая рынок как цельный слаженный механизм. Мне импонирует такой подход, поскольку он дает действительно глубокое понимание темы, а значит, и возможности вдумчивого практического применения. Когда в 1995 г. мы открывали компанию БКС, книг, похожих на эту, не былоЦелият ни свят е цикличен. "Историята не се повтаря, а се римува" — тази фраза се приписва на Марк Твен и тя точно и кратко обобщава същността на тази книга.
Тя е написана от инвеститора Хауърд Маркс, чиито изключителни способности за "предвиждане на бъдещето" го направиха голямо име и милиардно състояние на Уолстрийт. Той прогнозира няколко големи борсови балона, включително балона дот-ком, който разтърси пазарите в началото на 2000 — те. Дългосрочните наблюдения на колебанията на пазара се превърнаха в основен метод за анализ на пазарните цикли. Авторът говори за него в тази книга.
Изглежда, че Хауърд Маркс знае всичко за идеята за цикличност и щедро споделя знания със своя читател. Разделя пазарните цикли на компоненти, анализира всеки подробно и отново сглобява, разглеждайки пазара като цялостен координиран механизъм. Впечатлен съм от този подход, тъй като той дава наистина дълбоко разбиране на темата и следователно възможността за обмислено практическо приложение. Когато отворихме компанията БКС през 1995 г., нямаше книги, подобни на тази - b9292701272har citeretfor 4 måneder sidenЯ рад, что сейчас все больше людей знакомится с рынком ценных бумаг, появляется все больше литературы на эту тему. За 25 лет, что существует компания БКС, ситуация существенно изменилась, и я горжусь, что мы участвовали в этих важных переменах.
Очевидно, что постоянно менять позиции, пытаясь переиграть рынок, трудозатратно и чаще всего бесполезно. Птица не пытается бороться с воздушными потоками — вместо этого она использует их мощь, чтобы летать легко и высоко. Это хорошая аналогия разумному подходу к инвестированию. Разберитесь, как устроен рынок, и следуйте его принципам и законам. Такой подход мы используем в БКС, его же проповедует данная книга.
Почему эта книга должна быть в библиотеке каждого инвестора? Я считаю, что это совершенно уникальный практический путеводитель по финансовым рынкам, где вашим гидом выступает суперпрофессионал в данной сфере. Настоящий подарок для всех, кто начинает (и продолжает) заниматься личными инвестициями! Больше не нужно переживать множество экономических циклов, чтобы их понять и извлечь необходимые уроки: достаточно вдумчиво прочесть книгу Говарда Маркса. Я с большим удовольствиемРадвам се, че сега все повече хора се запознават с пазара на ценни книжа, има все повече литература по тази тема. През 25-те години, през които съществува компанията БКС, ситуацията се промени значително и се гордея, че участвахме в тези важни промени.
Очевидно е, че постоянната промяна на позициите, опитвайки се да надмине пазара, е трудоемка и най-често безполезна. Птицата не се опитва да се бори с въздушните течения — вместо това използва силата им, за да лети лесно и високо. Това е добра аналогия за разумен подход към инвестирането. Разберете как работи пазарът и следвайте неговите принципи и закони. Ние използваме този подход в БКС, тази книга го проповядва.
Защо тази книга трябва да бъде в библиотеката на всеки инвеститор? Вярвам, че това е напълно уникално практическо ръководство за финансовите пазари, където вашият водач е супер професионалист в тази област. Истински подарък за всеки, който започва (и продължава) да прави лични инвестиции! Вече не е необходимо да преживявате много икономически цикли, за да ги разберете и да извлечете необходимите уроци: достатъчно е да прочетете внимателно Книгата на Хауърд Маркс. Аз съм с голямо удоволствие - b9292701272har citeretfor 4 måneder sidenЯ рад, что сейчас все больше людей знакомится с рынком ценных бумаг, появляется все больше литературы на эту тему. За 25 лет, что существует компания БКС, ситуация существенно изменилась, и я горжусь, что мы участвовали в этих важных переменах.
Очевидно, что постоянно менять позиции, пытаясь переиграть рынок, трудозатратно и чаще всего бесполезно. Птица не пытается бороться с воздушными потоками — вместо этого она использует их мощь, чтобы летать легко и высоко. Это хорошая аналогия разумному подходу к инвестированию. Разберитесь, как устроен рынок, и следуйте его принципам и законам. Такой подход мы используем в БКС, его же проповедует данная книга.
Почему эта книга должна быть в библиотеке каждого инвестора? Я считаю, что это совершенно уникальный практический путеводитель по финансовым рынкам, где вашим гидом выступает суперпрофессионал в данной сфере. Настоящий подарок для всех, кто начинает (и продолжает) заниматься личными инвестициями! Больше не нужно переживать множество экономических циклов, чтобы их понять и извлечь необходимые уроки: достаточно вдумчиво прочесть книгу Говарда Маркса. Я с большим удовольствием это сделал и рад, что теперь эти знания стали доступнее.
Олег Владимирович Михасенко,
президент-председатель правления ФГ БКСРадвам се, че сега все повече хора се запознават с пазара на ценни книжа, има все повече литература по тази тема. През 25-те години, през които съществува компанията БКС, ситуацията се промени значително и се гордея, че участвахме в тези важни промени.
Очевидно е, че постоянната промяна на позициите, опитвайки се да надмине пазара, е трудоемка и най-често безполезна. Птицата не се опитва да се бори с въздушните течения — вместо това използва силата им, за да лети лесно и високо. Това е добра аналогия за разумен подход към инвестирането. Разберете как работи пазарът и следвайте неговите принципи и закони. Ние използваме този подход в БКС, тази книга го проповядва.
Защо тази книга трябва да бъде в библиотеката на всеки инвеститор? Вярвам, че това е напълно уникално практическо ръководство за финансовите пазари, където вашият водач е супер професионалист в тази област. Истински подарък за всеки, който започва (и продължава) да прави лични инвестиции! Вече не е необходимо да преживявате много икономически цикли, за да ги разберете и да извлечете необходимите уроци: достатъчно е да прочетете внимателно Книгата на Хауърд Маркс. С голямо удоволствие го направих и се радвам, че сега тези знания станаха по-достъпни.
Олег Владимирович Михасенко,
председател - председател на Управителния съвет на ФГ на БКС - b9292701272har citeretfor 4 måneder sidenПубликация книг предоставила мне замечательную возможность выразить свою признательность тем, кто способствовал мне в познании сути инвестирования и особенностей построения моей карьеры.
Большую пользу принесло мне чтение работ Питера Бернстайна, Джона Кеннета Гэлбрейта, Нассима Николаса Талеба и Чарли Эллиса.
Я продолжал пользоваться подсказками людей, на которых ссылался в «О самом важном», и других, в том числе Сета Клармана, Чарли Мангера, Уоррена Баффетта, Брюса Ньюберга, Майкла Милкена, Джейкоба Ротшильда, Джоэла Гринблатта, Питера Кауфмана и Дуга Касса. А поскольку мы с Нэнси в 2013 г. вслед за детьми переехали в Нью-Йорк, мне выпала счастливая возможность добавить сюда Оскара Шафера, Джима Тиша, Аджита Джейна. Прибавив мнения этих людей к своему, я заметно расширил кругозор.
И, наконец, я хочу упомянуть лучших моих сотрудников, соучредителей Oaktree: Брюса Карша, Шелдона Стоуна, Ричарда Массона и Ларри Кила. Они оказали мне честь, приняв мою философию в качестве базы инвестиционной методики Oaktree, умело применяли ее (таким образом обеспечив ей признание) и помогли мне развивать ее на протяжении 30 с лишним лет нашей совместной работы. Все это время мы с Брюсом почти ежедневно обменивались идеями и поддерживали друг друга, и наше взаимодействие — особенно в самый трудный период — сыграло важнейшую роль в развитии того подхода к циклам, который стал основой этой книги.
Я хочу также поблагодарить тех, кто участвовал в создании этой книги: моего талантливого редактора из HMH Рика Вольффа, моего изобретательного агента Джима Левина, который познакомил меня с Риком; дорогого друга Карен Мак Голдсмит, которая непрерывно напоминала мне о том, что книгу нужно сделать как можно более занимательной, и моего незаменимого давнего помощника Кэролайн Хилд. Особо следует отметить профессора Рэнди Кросзнера из Школы бизнеса им. Бута при Чикагском университете, любезно прорецензировавшего главы об экономическом цикле и государственном вмешательстве в него.
* * *
Знание кумулятивно, хоть и невозможно охватить все, и я намерен учиться еще многие годы. В инвестировании не существует ничего неизменно действенного, поскольку среда непрерывно изменяется и действия, предпринимаемые инвесторами, стимулируют дальнейшие изменения среды.Публикуването на книги ми предостави чудесна възможност да изразя своята благодарност към онези, които ми допринесоха за познаването на същността на инвестирането и особеностите на изграждането на моята кариера.
Четенето на произведенията на Питър Бърнстейн, Джон Кенет Галбрайт, Насим Никълъс Талеб и Чарли Елис ми донесе голяма полза.
Продължих да използвам улики от хората, на които се позовавах в "за най-важното" и други, включително Сет Кларман, Чарли Мънгър, Уорън Бъфет, Брус Нюбърг, Майкъл Милкен, Джейкъб Ротшилд, Джоел Грийнблат, Питър Кауфман и Дъг Кас. И тъй като Нанси и аз се преместихме в Ню Йорк през 2013 г.След децата, имах щастливата възможност да добавя тук Оскар Шафер, Джим Тиш, Аджит Джейн. Добавяйки мненията на тези хора към моите, аз значително разширих хоризонтите си.
И накрая, искам да спомена най-добрите от моите сътрудници, съоснователите на 0: Брус Карш, Шелдън Стоун, Ричард Масън и Лари Кийл. Те ми направиха чест, като възприеха моята философия като основа на инвестиционната методика Б, приложиха я умело (като по този начин й осигуриха признание) и ми помогнаха да я развивам през нашите 30 + години съвместна работа. През цялото това време Брус и аз обменяхме идеи и се подкрепяхме почти ежедневно и нашето взаимодействие — особено през най — трудния период-изигра решаваща роля в развитието на подхода към циклите, който стана основата на тази книга.
Искам също да благодаря на тези, които допринесоха за създаването на тази книга: Моят талантлив редактор от 0 Рик Улф, моят изобретателен агент Джим Левин, който ме запозна с Рик; скъпата Приятелка Карън Мак Голдсмит, която непрекъснато ми напомняше да направя книгата възможно най-забавна, и моята незаменима дългогодишна асистентка Каролайн Хилд. От особено значение е професор Ранди Крознер от Бизнес училището им. Бут в Чикагския университет, любезно цензурира глави за икономическия цикъл и държавната намеса в него.
* * *
Знанието е кумулативно, въпреки че е невъзможно да се обхване всичко и възнамерявам да уча още много години. Няма нищо неизменно ефективно в инвестирането, тъй като средата непрекъснато се променя и действията, предприети от инвеститорите, стимулират по-нататъшните промени в околната среда. - b9292701272har citeretfor 4 måneder sidenПоэтому я надеюсь в будущем узнать много такого, что неизвестно мне сейчас, и надеюсь делиться своими знаниями в будущих публикациях и книгах.
Затова се надявам в бъдеще да науча много неща, които са ми непознати сега, и се надявам да споделя знанията си в бъдещи публикации и книги.